Kebijakan imigrasi Presiden Donald Trump kemungkinan akan berdampak buruk pada pertumbuhan dan pendapatan Perusahaan Amerika, namun investor belum merasa terganggu – sebagian besar karena mereka tidak yakin Trump akan menindaklanjuti seluruh rencananya.
Ini adalah sebuah pertaruhan yang akan memakan banyak kerugian, kata para ahli strategi dan analis, karena deportasi massal kemungkinan besar akan merugikan berbagai industri seperti perhotelan dan rekreasi yang banyak memberikan layanan, serta pertanian padat karya, produksi pangan, manufaktur, dan konstruksi.
Meskipun pemerintahan Trump mengumumkan keadaan darurat nasional di perbatasan selatan dan mulai mengirim orang yang dideportasi kembali ke Amerika Tengah, sejauh ini pemerintahan Trump telah menahan deportasi massal dan penggerebekan besar-besaran di tempat kerja.
Ada tanda-tanda kelegaan di Wall Street yang serupa dengan kenaikan S&P 500 yang dipicu oleh pergerakan tarif yang lebih lemah dari perkiraan. Operator restoran Yum! Brands Inc. menguat 2,4% pada minggu pertama pemerintahan Trump, mengurangi kerugiannya di bulan Januari. Saham pembuat bahan bangunan Owens Corning melonjak 3%, sementara operator hotel dan resor mengalami sedikit penurunan.
Taruhannya masih bergantung pada penggunaan pasar saham oleh Trump sebagai alat penilaiannya dan bahwa ia akan menghindari kebijakan yang menghambat pertumbuhan ekonomi dan membebani harga saham. Singkatnya, para pedagang dan investor tidak berpikir Trump akan benar-benar mengambil kebijakan tersebut meskipun kebijakan tersebut mendapat dukungan luas dari para pemilih.
“Orang-orang dengan cepat lupa bahwa sering kali ada lebih banyak pembicaraan daripada pelaksanaan sebenarnya, terutama dengan pemilu sela yang akan datang dalam 20 bulan ke depan,” kata Todd Ahlsten, kepala investasi Parnassus Investments. “Jadi kami tidak ingin memperkirakan secara berlebihan apa yang bisa menjadi kesalahan jangka pendek dan malah membuat kesalahan.”
Selain kecenderungan Trump untuk memberikan janji yang berlebihan mengenai kebijakan-kebijakan yang luas, para investor yang bertaruh pada pendekatan yang lebih lunak terhadap deportasi menunjukkan kemungkinan bahwa banyak dari tindakan tersebut akan diuji di pengadilan dan menghadapi tantangan pendanaan ketika ia mencoba untuk memotong pengeluaran federal.
Meskipun mendeportasi satu juta hingga dua juta orang per tahun adalah hal yang mungkin dilakukan, menurut perkiraan ahli strategi Jefferies LLC, hal tersebut masih jauh dari upaya untuk secara cepat menghapuskan 11 juta orang tidak berdokumen yang diperkirakan tinggal di AS.
Risiko tindak lanjutnya sangat besar. Proposal lengkap Trump akan memicu gelombang kejutan di seluruh perekonomian, menurut ahli strategi, ekonom, dan pakar Wall Street. Inflasi akan melonjak dan industri padat karya seperti pertanian dan konstruksi akan kesulitan mendapatkan pekerja. Memulangkan seluruh populasi imigran tidak berdokumen ke Amerika akan mengurangi produk domestik bruto Amerika sebesar 8%, demikian temuan analisis dari Bloomberg Economics.
“Jika kita berbicara tentang deportasi cepat terhadap 10 juta orang, saya pikir wajar untuk mengatakan bahwa meskipun dampaknya tidak sebesar era pandemi, namun dampaknya bisa saja sangat dekat,” kata Mark Malek, kepala investasi. di Siebert. “Ini semua bisa berdampak buruk pada lapangan kerja, inflasi, dan perekonomian.”
Risiko Gangguan
Para investor yang khawatir dengan rencana deportasi Trump akan berfokus pada perusahaan-perusahaan yang memiliki properti hotel dan restoran cepat saji, serta produsen makanan dan produk bangunan – semua industri yang bergantung pada tenaga kerja berketerampilan rendah.
Ada tanda-tanda stres di sektor perhotelan. Host Hotels & Resorts Inc., Park Hotels & Resorts Inc., Xenia Hotels & Resorts Inc., Sunstone Hotel Investors Inc. dan Ryman Hospitality Properties Inc. semuanya mengalami penurunan sepanjang tahun ini, dan hanya mengalami sedikit kelegaan selama minggu pertama Trump menjabat. di kantor.
Mereka, bersama dengan pengolah daging seperti Tyson Foods Inc., akan mendapat tekanan dari biaya tenaga kerja yang lebih tinggi, terutama di California, Texas, dan Florida. Ahli strategi Jefferies menemukan bahwa hilangnya sekitar satu juta pekerja produksi akan menyebabkan gangguan selama lima bulan dan kenaikan upah sekitar 8% di industri pengolahan daging.
Saham Tyson merosot di tengah kekhawatiran terhadap flu burung, meskipun sahamnya menguat 1,5% dalam dua sesi terakhir.
Operator restoran di S&P 500, yang menghadapi prospek upah dan biaya makanan yang lebih tinggi jika deportasi meningkat, melonjak hampir 2% dalam seminggu setelah tersandung pada awal tahun 2025. Investor akan fokus pada komentar pendapatan dari perusahaan seperti Jack in the Box Inc. , McDonald’s Corp., Restaurant Brands International Inc., Wendy’s Co., Domino’s Pizza Inc. dan Papa John’s International Inc. untuk mengukur tingkat kekhawatiran di kalangan eksekutif.
Perusahaan yang terekspos dalam bidang konstruksi – mulai dari pengecer perbaikan rumah Home Depot Inc. dan Lowe’s Cos Inc., hingga penyedia jasa dan material seperti TopBuild Corp., Installed Building Products Inc., Owens Corning, Beacon Roofing Supply Inc. dan Builders FirstSource Inc. – bisa melihat gangguan juga. Di pasar seperti Texas, California, dan Florida, lebih dari 45% pekerja konstruksi adalah imigran, menurut data dari Jefferies.
Perusahaan teknologi besar juga tidak akan ketinggalan, karena pemerintahan baru juga berencana membatasi visa kerja bagi orang asing berketerampilan tinggi melalui program H-1B. Perusahaan outsourcing teknologi informasi Cognizant Technology Solutions Corp., dan raksasa teknologi besar Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc., Alphabet Inc., Microsoft Corp. dan IBM semuanya memiliki eksposur yang signifikan terhadap program visa, kata ahli strategi Jefferies. Namun, mereka memperkirakan dampaknya hanya minimal terhadap profitabilitas kecuali ada “perubahan besar” pada visa H-1B.
Rencana Trump mengenai imigrasi muncul pada saat investor masih bergulat dengan keseimbangan antara ketahanan ekonomi dan inflasi yang sulit diatasi. Reli terbaru S&P 500 dipicu oleh angka inflasi yang lebih rendah dari perkiraan pada pertengahan Januari.
Apa pun yang menghambat kemajuan ini akan menimbulkan efek domino pada harga saham dan imbal hasil obligasi.
“Pada akhirnya masalahnya adalah seberapa besar guncangan pasokan ini terhadap pasar tenaga kerja,” kata Alicia Levine, kepala strategi investasi dan ekuitas di BNY Wealth. “Pada akhirnya mungkin akan lebih bersifat inflasi daripada tarif karena hal ini bersifat langsung.”
Terlepas dari risiko-risiko ini, sebagian besar investor memposisikan diri untuk menghadapi masalah imigrasi dengan strategi yang sama seperti yang mereka gunakan dalam hal tarif. Idenya adalah untuk fokus pada apa yang sebenarnya dilakukan, tidak terpengaruh oleh ancaman Trump, dan memantau dengan cermat sektor-sektor yang mungkin akan terkena dampaknya.
“Saya pikir tindakan imigrasi yang sebenarnya akan dilakukan secara sederhana,” kata Brad Conger, kepala investasi di Hirtle Callaghan. “Saya tidak dapat membayangkan situasi di mana deportasi dan tindakan lainnya akan begitu parah sehingga saya harus mengubah investasi saya.”
